Mingyang Smart Energy (明阳智能), некогда лидер китайского рынка морской ветроэнергетики, переживает трудные времена. По данным отчета за первое полугодие 2026 года, чистая прибыль компании составила 111 млн юаней, что на 81,8% меньше, чем годом ранее. Для сравнения, конкурент Goldwind Science & Technology за тот же период заработал 1,855 млрд юаней, увеличив прибыль на 24,67%.
Падение прибыли связано с остановкой продаж ветряных электростанций — ключевого источника дохода Mingyang. В первом полугодии 2025 года компания получила от продажи станций 3,14 млрд юаней, но в 2026 году этот показатель упал до нуля. Причина — изменение политики: новые правила ценообразования на электроэнергию сделали продажу станций менее выгодной.
Mingyang отстает от Goldwind по прибыли и международной выручке
Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года, млрд юаней
Выручка от зарубежных операций, млрд юаней
Бизнес-модель Mingyang исторически строилась на поэтапной застройке и продаже ветропарков: компания сама строила ветропарки, а затем продавала их, получая прибыль не только от оборудования, но и от девелоперской маржи. В 2025 году выручка от продажи станций составила 4,506 млрд юаней, а валовая маржа этого сегмента достигала 28,99% против 6,38% у производства турбин.
Однако теперь эта модель дала сбой. В 2023 году продажи станций уже снизились до 2,08 млрд юаней, а в 2024 году компания была вынуждена продать два ветропарка по балансовой стоимости, чтобы пополнить оборотный капитал. В 2025 году ситуацию временно спас выпуск ABS (ценных бумаг, обеспеченных активами), но в 2026 году продажи снова остановились.
Основатель и председатель совета директоров Чжан Чуаньвэй (张传卫) пытается стабилизировать компанию. В сентябре 2026 года он провел смену совета директоров и объявил об аннулировании 70,02 млн акций, ранее выкупленных для опционной программы. Это должно сократить количество акций в обращении и поддержать котировки.
Одновременно Чжан инициировал спорную сделку по обратному выкупу компании Dehua Chip, производящей арсенид-галлиевые солнечные элементы для космоса. Эта компания была продана из Mingyang в 2016 году за 17,27 млн юаней, а теперь выкупается обратно за счет выпуска акций по цене 14,46 юаня. Сделка вызвала вопросы у Шанхайской биржи и подозрения в конфликте интересов, поскольку контроль над Dehua Chip в итоге оказался у дочери Чжана.
Аналитики отмечают, что Mingyang отстает от конкурентов в международной экспансии. Выручка Goldwind от зарубежных операций составила 10,887 млрд юаней в 49 странах, тогда как у Mingyang — лишь 354 млн юаней. Валовая маржа производства турбин у Mingyang (10,34%) также ниже, чем у Goldwind (11,62%).
Чжан Чуаньвэй, которому 64 года, продолжает активно управлять компанией. За последний год он совершил 143 международные поездки, преодолев 320 тыс. км. Его стратегия — диверсификация в зеленый водород, плавучие ветростанции и даже космическую солнечную энергетику. Однако сможет ли это компенсировать провал традиционной модели, пока неясно.
